Profil de l'US Dollar

Septembre 2010
Tiffany Burk, European Market Analyst
Facteurs favorables:
• Les données des mises en chantier américaines se sont améliorées, et ce, bien au dessus des attentes en août, atteignant un haut de 4 mois. Bien que les niveaux restent bas les chiffres laissent sous-entendre une stabilisation du marché des logements.
• Les ventes de détail du mois d’août ont enregistré leur plus gros gain en 5 mois. Une demande forte malgré un taux de chômage élevé montre un consommateur américain résistant.
• Les études PMI de l’ISM pour les secteurs manufacturier et des services restent sur des territoires positifs malgré des prévisions moroses.

Facteurs défavorables:
•L’IPC sous-jacent du mois d’août, qui exclue les facteurs volatiles, a montré un niveau des prix inchangé. Les pressions sur les prix à la baisse ont augmenté les chances d’expansion des mesures de stimuli par la Fed.
•Les données sur l’emploi montrent toujours une détérioration du chômage américain, à un rythme cependant moins soutenu que prévu d’après les données récentes.
•Le sentiment des constructeurs américaines est resté à des bas d’1 an et demi suggérant que le secteur des logements n’est pas encore arrivé au bout du tunnel, les analystes cherchant malgré cela une fin. Les constructeurs restent pessimistes en ce qui concerne les conditions actuelles.

Politique monétaire:
Lors de la réunion du mois de septembre, le FOMC n’a pas changé sa politique. Les taux sont restés inchangés et aucune nouvelle acquisition d’actifs a été annoncée. Le FOMC a réitéré sa rhétorique « période prolongée » en faisant référence au laps de temps durant lequel les taux resteront à des bas records. Un procès-verbal neutre au sujet de la politique monétaire a été le seul réel changement. Le communiqué a mis l’accent sur la faible inflation, par opposition au chômage, soulevant ainsi la possibilité d’un renforcement des mesures d’incitation quantitative. Un déclin des prix offrira au comité un peu plus de temps pour injecter des liquidités sur les marchés. Le FOMC a déclaré que l’inflation reste quelque peu en dessous des taux cibles et devrait encourager les marchés à regarder de très près les données sur les prix au cours des deux mois à venir, la prochaine réunion du FOMC ayant lieu en Novembre.

Perspectives:
Négatives – possibilité de nouvelles mesures d’incitation quantitative érodant l’attractivité des actifs libellés en dollar La détérioration des prévisions économiques américaines, en particulier pour le chômage, a fait gonfler les rumeurs d’un besoin de nouvelles mesures d’incitation quantitative pour soutenir la reprise US et éviter une double-récession. Ces dernières semaines, le dollar a atteint des bas records face à plusieurs devises rivales. Un regain de confiance dans la zone euro au sujet de la dette souveraine a permis à l’euro d’enregistrer des hauts d’1 mois et demi face au billet vert. Le franc suisse a fait une percée atteignant la parité, correspondant à des hauts de 10 mois et le yen a enregistré de nouveaux hauts de 15 ans. Des données chinoises fortes ont permis de compenser le ralentissement de l’économie US et calmer des inquiétudes autour d’un ralentissement global brutal. Les investisseurs ont ainsi été encouragés à poursuivre leurs prises de risque, envoyant le dollar australien à des hauts de 2 ans face à son rival américain sous pression. Le billet vert restera probablement sous pression à court-terme. Les données indiquant un ralentissement de l’économie, l’amenuisement des pressions sur les prix et la politique plus neutre du FOMC pourraient intensifier les rumeurs de nouvelles injections de liquidités de la part du FOMC sur les marchés américains.

Événements importants attendus
23 septembre: Août Ventes Logements Anciens
24 septembre: Août Ventes Logements Neufs
28 septembre: Septembre Confiance Consommateur
1er octobre: Septembre Etude ISM Sect. Manuf.
5 Octobre: Septembre ISM hors Sect. Manuf.
8 octobre: Septembre Rapport Emploi

Indicateurs :
Taux des dépôts à 3 mois : 0.44
PIB (taux annuel) : 31.6%
Inflation (taux annuel) : 1.1%
Chômage : 9.6%
Balance commerciale : -$42.78md