Profil de la Livre Sterling

9 septembre 2010
Facteurs favorables:
• L’étude sur le secteur de la distribution du CBI du mois d’août a montré une croissance des ventes de détail britanniques au meilleur de sa forme depuis plus de 3 ans. L’indice a dépassé toutes les prévisions avec une demande forte qui guide encore et toujours la reprise économique.
• Le PIB T2 est sorti à un niveau meilleur que prévu, enregistrant un rythme de croissance le plus rapide depuis 9 ans. L’augmentation de 1.2% s’est révélée être également bien au dessus des 0.3% du T1, bien que l’activité économique devrait ralentir les prochains mois.
• Les Besoins Nets de Trésorerie du Secteur Public britanniques ont chuté au mois de juillet, boostés par la recette des impôts. L’amélioration des dépenses publiques devrait permettre un apaisement des craintes concernant la cote de la dette du Royaume-Uni.

Facteurs défavorables:
• L’activité du secteur des services en août s’est appréciée à son rythme le moins soutenu depuis avril 2009. L’étude PMI du CIPS sur ce secteur a également révélé un affaiblissement des conditions du marché de l’emploi, les réductions des dépenses publiques pesant sur le sentiment des affaires
• L’étude Nationwide sur le prix des maisons a montré des prix chutant plus rapidement que prévu en août, alimentant les craintes d’une double-récession sur le marché des logements. La chute a également un impact sur l’activité des constructions futures.
•Les prêts nets aux ménages britanniques a récemment chuté à des bas de 4 mois. Cela est largement du à un déclin sévère des approbations hypothécaires. La dureté des conditions de crédit continue de noircir les prévisions de croissance.

Politique monétaire:
La Banque d’Angleterre (Bd’A) a maintenu les taux d’intérêt inchangé à 0.5% lors de la réunion de politique monétaire du mois de septembre, qui a eu lieu cette semaine. Les niveaux d’inflation annuels restent encore bien au dessus du taux cible de 2% en affichant 3.1% et pourraient entrainer un ralliement d’autres membres de la Bd’A derrière Andrew Sentence et sa position agressive. A. Sentence a été jusque là le seul dissident votant en faveur d’une élévation du taux de 25 points de base depuis le mois de juin, invoquant les niveaux d’inflation de l’année en cours et leur effet sur la reprise économique britannique actuelle. Au contraire, des membres comme Charles Bean ont publiquement annoncé une éventuelle poursuite des programmes d’incitation. Les risques inflationnistes ne peuvent pas être ignorés, cependant les craintes que le ralentissement se transforme en double-récession restent bien présentes. Ainsi, les rumeurs autour d’une décision de poursuite des mesures d’incitation quantitative se sont multipliées. Une série décevante de données fondamentales ces dernières semaines, incluant les prix des maisons, les études sur les secteurs manufacturier et des services a alimenté ses rumeurs.

Perspectives:
Négatives sur le court-terme à cause de rumeurs sur les mesures d’incitation quantitative et un appétit pour le risque sensible – stable à moyen-terme au vue des prévisions de taux d’intérêt. Les données récentes sur l’économie britannique ont conforté les craintes des analystes, selon lesquelles la reprise britannique n’aurait plus le vent en poupe et se manifesterait par un ralentissement au cours du second semestre de 2010. Des signes laissent même penser que ce ralentissement pourrait être plus sérieux que prévu, entrainant des attentes de nouvelles mesures d’incitation quantitative de la part de la Bd’A. Ceci pourrait bien peser sur les perspectives à court-terme de la livre. Les facteurs globaux, tels que la crise de la dette souveraine européenne et la probabilité d’un élargissement des mesures d’incitation quantitative aux Etats-Unis pour éviter une double-récession, devraient également avoir un impact sur les devises « à risque ». Cependant, les perspectives à moyen-terme du sterling semblent un peu plus encourageantes. Le gouvernement britannique a gagné en crédibilité grâce à ces mesures de réductions des dépenses publiques et la forte augmentation du PIB au T2 à un rythme record. Bien que les fondamentaux montrent des signes de ralentissement de l’activité, les études PMI sur les secteurs manufacturier, des services et de la construction restent fermement ancrées sur des territoires positifs et les ventes de détail pointent toujours vers une forte demande. En plus de la pression liée au maintien des taux cibles de l’inflation, on attend de la Bd’A qu’elle entame une politique de normalisation en début d’année prochaine avant les autres économies principales. Cela devrait soutenir le sterling face à ses principales rivales, plus particulièrement le dollar.

Événements importants attendus
9 septembre: Balance Commerciale Août
9 septembre: Annonce Taux Intérêt Bd’A Septembre
15 septembre: Taux Chômage ILO Juillet
14 septembre: IPC Août
21 Octobre: Tendances Industrielles CBI Septembre
23 octobre: Emprunts Publics Août

Indicateurs :
Taux des dépôts à 3 mois : 0.90
PIB (taux annuel) : 1.7%
Inflation (taux annuel) : 3.1%
Chômage : 7.8%
Balance commerciale : -£7.45md