Profil de l'Euro

Par Tiffany Burk. Analyste des Marchés Européens.

Herformance pondérée en fonction des échanges: GBP USD CHF
Biais actuel Négatif Négatif Négatif
Semaine précédente -0.89% -0.50% +0.13%
Mois précédent +0.49% +2.67% -0.70%
Depuis le début de l’anné -0.56% +0.88% -0.65%

Facteurs favorable:

• Les chiffres des commandes à l’industrie allemande et de l’étude PMI sur le secteur manufacturier ont récemment été publiés et semblent montrer que le recul de l’économie n’est pas aussi important que prévu.
• Les chiffres de l’IPC harmonisé et de l’inflation ont montré que les pressions sur les prix diminuaient. La BCE pourrait profiter de l’occasion pour étendre son programme d’incitation quantitative, afin de soutenir la croissance.
• Les dirigeants européens sont sur le point de signer un pacte pour l’union budgétaire. Seuls le Royaume-Uni et la République Tchèque ne souhaitent pas en faire partie.
• L’intérêt pour la facilité de prêts à 3 ans de la BCE prévue pour fin février devrait être plus grand que la dernière fois, où les fonds injectés dans le système bancaire ont permis de restaurer la confiance.

Facteurs défavorables:

• La résolution de la crise grecque arrive à un tournant. Si le gouvernement grec ne réussit pas à réformer suffisamment son système, comme le demande les Ministres des Finances de l’UE, alors la Grèce pourrait sortir de la zone euro.
• Si la Grèce quitte la zone euro, la monnaie unique pourrait alors enregistrer des gains jusqu’à ce que les investisseurs s’intéressent au Portugal, dont la dette est au stade de « détritus » et les rendements des bons à 10ans ont atteint les 17%.
• Le FESF et le SEM ne sont actuellement pas assez solides pour empêcher l’Espagne et l’Italie d’être contaminées.

Politique monétaire:

La BCE n’a pas modifié son taux directeur lors de sa dernière réunion de politique monétaire qui a eu lieu le 12 janvier. Il devrait en être de même à l’issue de la réunion de cette semaine, bien que la diminution des pressions sur les prix encourage à une nouvelle baisse du taux. Le Président de la BCE, M. Draghi, continuera de calmer les débats autour d’une intervention de la banque centrale sur le marché de la dette. Il souhaitera cependant d’avantage se pencher sur la facilité de prêt à 3 ans imminente, qui permettra d’injecter des liquidités dans le secteur bancaire. Le premier round de l’Opération de Refinancement à Long Terme de la banque centrale, qui consiste en l’injection de 500 milliards d’euros sous la forme de prêts à 3 ans, a facilité l’accès aux banques à des fonds propres privés. Il semblerait qu’une partie des fonds touchent déjà l’économie réelle. Draghi devrait répéter ce qu’il avait déjà déclaré auparavant: les tensions palpables sur les marchés financiers ont des répercussions sur l’activité économique de la zone euro. Il a cependant annoncé que le ralentissement semblait se stopper et que l’économie se stabilisait. Malgré cette note d’optimisme, il a tout de même rappelé que des incertitudes planaient toujours au dessus de la zone euro. En Janvier, la BCE avait donné quelques indices sur la direction qu’elle souhaitait prendre, mais les marchés s’attendent à ce que le taux directeur soit abaissé au cours du premier trimestre. La masse monétaire et les emprunts du secteur privé ont diminué.

Perspectives: Très grosses incertitudes maintenant l’euro dans des marges serrées

Le gouvernement grec négocie sur deux fronts. Les négociations avec le secteur privé semblent se trouver au stade final. Les bonnes nouvelles s’arrêtent ici. Les discussions avec la Troika (BCE, UE et FMI) rencontrent une multitude d’obstacles pendant que la coalition grecque cherche un moyen de reformer son secteur bancaire et son marché de l’emploi. Une révision à la baisse de la croissance a poussé la Troika à demander plus de réformes. Ces dernières doivent être mises en place par le gouvernement de coalition, pour que le prochain gouvernement, censé apparaître en avril, réponde aux conditions contenues dans les accords. Les Ministres des Finances de l’UE ont donné aux décideurs helléniques une date buttoir pour ces réformes et ils commencent à se préparer pour le prochain sommet de l’UE qui aura lieu avant la réunion du CPM de la BCE. Un accord devrait être trouvé dans les jours voire les heures à venir, afin de se débarrasser de la paperasserie nécessaire à la mise en place d’un second plan d’aide pour éviter que la Grèce rentre en défaut de paiement. Néanmoins, le temps est compté. Le gouvernement grec doit payer la somme de 14 milliards d’euros le 20 mars, et il a besoin de l’argent du second plan d’aide. Si la Grèce venait à quitter la zone euro, alors l’euro pourrait marquer des gains. Mais ces derniers seront de courte durée car l’attention se tournera vers le Portugal.

Événements importants attendus

9 février: EUR Réunion Politique Monétaire BCE
14 février: EUR Décembre Production Industrielle
15 février: 1ère Estimation du T4 PIB
17 février : EUR Décembre Compte Courant
22 février : EUR Février Etudes PMI Flash
22 février : EUR Décembre Nvelles Commandes à l’Industrie
28 février: EUR Février Climat des Affaires
29 février : EUR Janvier IPC Harmonisé Final

Indicateurs

Taux des dépôts à 3 mois 1.26%
PIB (taux annuel) 1.4%
Inflation (taux annuel) 2.7%
Chômage 10.3%
Balance commerciale 6.9 md EUR

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